Mise À L'Échelle Des Stratégies De Négociation

Cinq minutes d'investissement: la stratégie de l'échelle inverse Je tiens à souligner que peut-être la meilleure stratégie de tous, pour la plupart des gens, est d'appliquer simplement les critères de sélection des actions dans les chapitres passés, puis acheter et conserver leurs stocks sélectionnés sans jamais les vendre. Bien sûr, vous aurez besoin de sélectionner un nombre substantiel de stocks pour atteindre un niveau adéquat de diversification, mais pour les résultats par rapport au risque et le temps dépensé, il est difficile de battre une stratégie buy-and-hold. Je recommande l'approche simple buy-and-hold pour la grande majorité des gens. Ce chapitre et les chapitres suivants sont écrits seulement pour ceux qui sont prêts à prendre plus de risques de perte et de dépenser plus de temps afin d'avoir une chance de gagner gros. Cependant, gardez à l'esprit que vous pouvez toujours perdre grand chaque fois que vous employez n'importe quel type de stratégie de négociation Dans le chapitre précédent, nous avons étudié le pire de toutes les stratégies de négociation. Il systématiquement boules de neige vos pertes et jette vos meilleurs stocks tout comme ils commencent à devenir gagnants. Pratiqué de façon cohérente, l'approche de négociation à l'échelle est un billet infaillible pour la soupe. La stratégie de l'échelle inversée, d'autre part, est développé en inversant l'approche Scale Trading, et dans les bonnes conditions du marché peut fournir des profits importants au fil du temps. Avant d'entrer dans les détails de la stratégie de l'échelle inverse, cependant, permet de prendre un voyage côté pour examiner comment tous les portefeuilles inévitablement agir au fil du temps. La première caractéristique inévitable de tous les portefeuilles d'actions Pour commencer, pense à un portefeuille de dix actions tenues sur une période de temps, disons, cinq ans. Pour l'instant, ne nous inquiétez pas sur les stocks qui sont dans le portefeuille. La seule chose que nous savons sur le portefeuille est qu'il est composé de dix actions. Maintenant permettez-moi de poser la question: qu'est-ce que nous pouvons prédire sur le portefeuille dans cinq ans à partir d'aujourd'hui? Autrement dit, ce qui va certainement se produire au cours des cinq prochaines années Tout d'abord nous ne pouvons prédire quel sera le rendement total du portefeuille, Dépendra des conditions du marché au cours des cinq prochaines années, et dépendra aussi de la façon dont nos dix entreprises individuellement effectuer au cours de cette période de temps. Les stocks ont historiquement renvoyé en moyenne environ 9 par an, mais sur une période de cinq ans, cela peut aller d'un nombre négatif à un nombre très positif de 20 par année ou plus. Il varie également considérablement d'une compagnie à l'autre. Donc, évidemment, nous ne pouvons pas prévoir exactement ce que chaque stock individuel dans le portefeuille va revenir, non plus. Il peut être décourageant pour vous de réaliser combien peu nous pouvons réellement prédire sur la performance future de notre portefeuille. Cependant, il n'y a qu'une seule chose que nous pouvons prévoir avec certitude sur n'importe quel panier d'actions, et c'est la suivante: à la fin de la période de détention de cinq ans, certaines actions du portefeuille auront réalisé beaucoup mieux que d'autres. À titre de référence, j'appellerai cela le concept de la variabilité. Ce n'est pas exactement une révélation. Nous pourrions nous attendre à ce qu'un ou deux des stocks aient surpassé énormément les moyennes du marché, ce qui pourrait signifier un mouvement de deux, quatre ou même dix fois ou plus de notre prix d'entrée, selon les conditions du marché. Certains auront prouvé être des chiens, peut-être en baisse marginale, ou dans le cas extrême, sorti des affaires dans l'intervalle. Une grande partie des actions auront fonctionné à peu près en ligne avec le marché. Si vous avez choisi vos actions au hasard, theres aussi une très bonne chance que votre portefeuille de dix actions aura retourné quelque chose de proche de ce que les moyennes du marché retourné au cours des cinq années. Étant donné que chaque portefeuille d'actions contient des gagnants et des perdants futurs, nous en sommes maintenant: Le défi de l'investissement est de s'assurer que lorsque vous arrivez à la fin de votre période de détention, vous trouvez que la majeure partie de votre argent a été investi dans les actions Qui a réalisé le meilleur, et relativement peu a été investi dans les actions qui ont fait le pire. Pour comprendre comment ce concept peut nous être utile, nous devons également y ajouter un autre fait que nous avons déjà évoqué longuement sur le marché boursier: les actions font de gros mouvements dans des tendances continues qui prennent presque toujours des mois ou des années à se développer. Appelons cela le Concept Tendance. Les mouvements de prix élevés sont des événements graduels progressifs, pas des fonctions d'une seule fois. Ils sont évolutionnaires, pas révolutionnaires. Si le mouvement est vers le haut ou vers le bas, un mouvement vraiment grand ne se produit pas normalement du jour au lendemain s'il n'y a une annonce de fusion, le dépôt de faillite, ou quelque chose de ce genre. Même alors, l'annonce réelle a souvent été précédée d'une tendance haussière (dans le cas d'un rachat en attente) ou d'une tendance baissière (dans le cas d'un dépôt de faillite en cours). La raison en est qu'il ya toujours des gens qui connaissent ces annonces en attente avant qu'elles ne se produisent, même si elles ne sont pas censées savoir. Leur achat ou vente menant à l'annonce bouge le stock alors que le public est toujours clueless quant à pourquoi il est en mouvement. En mettant les concepts Tendance et Variabilité ensemble, il devient évident qu'il y aura très probablement un écart important dans les rendements entre les actions les plus performantes et les moins performantes de votre portefeuille de dix actions. Il est également évident que cette condition se développera lentement, l'écart entre les rendements totaux entre le meilleur et le pire stock augmentant régulièrement à mesure que la période de détention s'allonge. L'union de ces deux événements inévitables devrait conduire logiquement à cette conclusion: Si seulement nous pouvions trouver un moyen d'allouer progressivement nos dollars d'investissement aux titres les plus performants de notre portefeuille alors qu'ils deviennent les titres les plus performants, La chance énorme d'augmenter considérablement nos rendements d'investissement au-delà de ce qui serait réalisé en choisissant simplement ces mêmes dix stocks et en les tenant dans les montants égaux de dollars. Inverser l'exemple de négociation à l'échelle Nous avons donc besoin de mettre au point un système qui permettra d'atteindre cette répartition du capital entre nos titres les plus performants et les plus performants. Il s'avère que nous pouvons le faire en renversant simplement la méthode d'échange d'échelle appris au sujet du dernier chapitre. En d'autres termes, nous ajoutons des montants égaux en dollars à nos positions d'actions à mesure qu'ils progressent dans le prix. Au lieu de quand ils descendent dans le prix. C'est ce que j'appelle la stratégie de l'échelle inverse. Dans le reste de ce chapitre, vous verrez comment les mathématiques de cette approche travaillent grandement en notre faveur. Comme une image vaut mille mots, jetez un coup d'œil au tableau suivant. Il s'agit d'un tableau de prix de Wireless Telecom, un stock que j'ai commencé à acheter au début de 1994, et qui est encore propriétaire de cette écriture. J'ai acheté le stock après avoir déjà plus que doublé en valeur, à un peu plus de 2share (marqué par la flèche). J'ai ajouté une position de dollar égale (pas un nombre égal d'actions) à chaque augmentation de 50 du prix du niveau d'achat précédent, représenté par les lignes horizontales dans le graphique ci-dessous. Autrement dit, chaque achat successif était pour moins de parts que l'achat précédent. Poursuite de la stratégie de l'échelle inverse J'ai acheté des positions à environ 2,07 (tous les prix sont ajustés pour les divisions d'actions qui se sont produites pendant l'augmentation des stocks), 3,10, 4,65, 6,97, 10,44 et 15,64. Le prix n'a pas encore atteint 23,44 ou j'aurais acheté un montant égal en dollars, là aussi. A titre d'exemple, disons que j'ai mis 2 000 dans le stock à chacun de ces niveaux de prix, et chaque fois que je faisais un nouvel achat, j'ai changé mon ordre stop-loss (si vous n'êtes pas familier avec stop-loss ordres , Elles sont expliquées au chapitre 8) jusqu'au prix de l'achat précédent. Par conséquent, mon point de vente a été en constante augmentation au cours de cette période, plus récemment à un prix de 10,44. Évidemment, j'étais propriétaire d'autres actions au milieu de l'année 1994 lorsque j'ai acheté un poste chez Wireless Telecom, mais à ce moment-là, je n'avais aucune idée que ce stock particulier augmenterait autant que sa valeur par rapport aux autres titres. Je n'avais pas besoin de savoir, parce que ma stratégie garantissait que si elle faisait un geste exceptionnel, j'aurais une somme disproportionnée d'argent investi dedans. Comme je l'ai dit plus tôt dans le livre, il est préférable d'éviter la prévision tout à fait, et plutôt s'appuyer sur une stratégie qui peut garantir une bonne allocation de vos dollars. Si vous avez suivi l'exemple de Scale Trading tel que présenté dans le dernier chapitre, vous avez vu comment, peu importe ce qui s'est passé, la stratégie des commerçants pauvres a concentré la plus grande partie de son capital sur les titres les moins performants, avec une perte importante comme résultat inévitable. Comme une boule de neige roulant en descente, la tendance pour un stock en déclin de continuer à diminuer, en combinaison avec les commerçants de l'échelle des règles de négociation stupide a exigé le commerçant pauvre d'acheter de plus en plus tandis que sa position devint de moins en moins. Une fois que vous avez vraiment compris comment stupide la stratégie de négociation d'échelle est, il devient beaucoup plus facile de voir comment il est sage de suivre la stratégie d'échelle inverse. Pour vous donner une saveur pour les avantages de l'ajout à une position comme il remonte dans le prix, à la suite est un bref contraste de Scale Trading contre la stratégie de l'échelle inverse: Scale inversée Stratégie Dans un portefeuille, alloue automatiquement la majorité du capital au pire problèmes. Dans un portefeuille, attribue automatiquement la majorité du capital aux problèmes les plus performants. L'effet boule de neige Pour vous aider à envisager le principe de la stratégie de l'échelle inverse, j'aimerais offrir l'illustration suivante. Imaginez que vous êtes debout au sommet d'une grande colline. Vous avez fait cinq boules de neige, toutes égales en taille, et vous donnez à chacun d'eux une poussée égale pour commencer à rouler en descente. Une des boules de neige commence OK, mais ne reçoit pas très loin, car il frappe un rocher qui se cachait sous la surface de la neige, l'explosion de la boule de neige en smithereens. Deux autres font environ la moitié de la colline, mais ensuite décrocher car ils sont devenus grands et se trouvait sur une partie de la colline qui n'était pas aussi abrupt que certains autres domaines. Encore un autre fait un peu plus loin que ces deux, mais frappe alors une zone humide et obtient bogged vers le bas. Une des boules de neige, cependant, arrive d'avoir juste le bon type de neige et une belle pente raide, et son démarrage rapide, l'élan et, après un certain temps, la taille en fait incontournable. Il va plusieurs fois la distance de l'une des autres boules de neige. L'analogie entre la boule de neige et un portefeuille de stocks est une bonne chose. Évidemment, la boule de neige qui roule le plus loin obtient le plus grand et reprend plus de neige progressivement comme il va. La taille de la boule de neige peut représenter des pertes ou des gains, selon que vous utilisez l'approche Scale Trading (pertes de boule de neige) ou la stratégie d'échelle inversée (gains de boule de neige). Vraiment, à la fois l'approche Scale Trading et la stratégie d'échelle inversée provoquer un effet boule de neige. Vous devez choisir la stratégie que vous préférez: celle qui boule de neige des pertes ou des profits. Choix difficile, hein Avec des boules de neige, comme dans le marché boursier, il ya des choses que vous pouvez contrôler et des choses que vous ne pouvez pas contrôler sur les stocks que vous investissez po Vous pouvez contrôler la taille que vous faites chaque boule de neige au départ et vous pouvez contrôler combien Un shove vous donner à chacun. Dès lors, beaucoup de facteurs sont hors de votre contrôle ou imprévisibles. Même si nous ne pouvons pas prédire quelle boule de neige roulera le plus loin, la colline donne encore plus de neige à celui qui finit par aller le plus loin, car il ajoute de la neige à elle progressivement. Par conséquent, la beauté de la stratégie d'échelle inverse est que tout comme la colline et la gravité s'assurer que la boule de neige qui va le plus loin obtient le plus de neige, notre stratégie fera en sorte que le stock qui avance le plus loin obtient la plupart de notre capital. Règles de négociation pour la stratégie de l'échelle inverse - Un exemple. Pour apprendre à mettre en œuvre la stratégie de l'échelle inverse, permet de parcourir un exemple pour un seul stock. Bien que nous utiliserons la stratégie d'échelle inverse dans un portefeuille de plusieurs ou plusieurs stocks, il est beaucoup plus facile d'illustrer le concept en utilisant un seul stock. Tout d'abord, nous construisons un graphique similaire à ce que le commerçant échelle dans le dernier chapitre construit, seulement notre graphique commence au prix d'achat initial et monte. Chaque point de décision suivant étant 50 plus élevé que le précédent, (au lieu de 50 inférieur, comme avec le commerce d'échelle). La règle de négociation est: Investir un nombre supplémentaire désigné de dollars à chaque niveau de prix que ce niveau est atteint - et seulement si elle est atteinte. Comme vous pouvez le voir, nous ajouterons un montant égal en dollars à chaque niveau de prix. Ce montant en dollars est le même que notre position initiale en dollars, mais un nombre réduit d'actions en raison du prix plus élevé payé pour chaque achat successif. Pour un stock où notre achat initial était de 20 par action, notre diagramme de décision serait le suivant (la position d'entrée initiale est mise en surbrillance): Stratégie d'échelle inversée, 50 incréments d'achat (graphique n ° 1) Être acheté en tranches d'un, ce nombre ne correspond pas toujours à 1 000 pour chaque achat, mais le coût de l'augmentation la plus proche d'une action qui peut être acheté avec 1 000. Encore une fois, chaque point de décision successif est obtenu en multipliant le précédent par 1,5. Ainsi, le premier point de décision est calculé en multipliant le prix d'entrée initial par 1,5, ce qui donne 30 30 fois 1,5 résultat dans 45, et ainsi de suite pour autant que vous devez aller. Notre autre règle de négociation est: Chaque fois que notre stock augmente pour atteindre un point de décision, puis recule tout le chemin du retour à un point de décision précédente. Nous vendrons toute notre position dans le stock. Pourquoi avons-nous cette règle de négociation Tout simplement parce que si un stock se retire assez pour faire tout le chemin du retour à un point de décision précédente, puis son un bon pari sa dynamique perdue assez qu'il aura du mal à devenir un leader du marché une fois de plus. En d'autres termes, sa tendance haussière peut être terminée ou sur le point d'aller en dormance pour un long, long temps. Ainsi, son meilleur pour le commercer dedans et recommencer avec un autre question plus prometteuse. Comme nous l'avons vu dans les chapitres précédents, nous devons donner à un stock leader du marché beaucoup de place pour les retraites normales hors de ses sommets afin de pouvoir suivre les tendances longues quand ils se développent. Cependant, nous devons tracer la ligne à un moment donné. Étant donné que nos points de décision sont à part, la perspective de pertes de whipsaw ou de sauvetage prématuré d'un stock est limitée avec cette approche. Pour illustrer, supposons que nous avons pris notre position initiale à 20share comme indiqué dans le graphique n ° 1. Au cours de la prochaine année, le stock augmente graduellement pour se parfaire, comme l'illustre graphiquement le graphique n ° 2. Nous aurions ramassé des actions à 30, 45, 67 12, et 101 14, pour un total de 130 actions appartenant, en se référant à nouveau au graphique n ° 1. Parce que le stock a atteint le point de décision n ° 4 à 101 14, notre point de vente aurait ratcheted jusqu'à 67 12. Laisse dire alors que le stock se retire à la gamme 67. Puisque le stock a à ce moment violé notre point de décision de vente n ° 3 en tombant en dessous de 67 12, nous entrons sans hésiter un ordre de marché pour vendre la totalité des 130 actions. Par souci de simplicité, supposons que nous avons été en mesure de vendre nos actions à 67 exactement. Nous pourrions ensuite calculer notre bénéfice du commerce comme suit: Sommaire des achats et des ventes (graphique n ° 3): Coût total de tous les achats : 5 131. Nombre total d'actions achetées: 130 Produit de 130 actions vendues à 67 12 8 775. Moins 25 commission 8 750. Bénéfice net 8 750 moins 5 131 ou 3 619. Juste pour illustrer le point précédemment fait au sujet de la stratégie d'échelle inverse faisant qu'il est difficile d'obtenir secoué hors d'un stock prématurément, s'il vous plaît noter ce que notre point de décision de vente aurait été avait le prix surélevé à seulement 100 au lieu de 101 14 ou plus. Dans ce cas-là, le prix aurait dû baisser de 100 jusqu'à 45, afin de déclencher une vente de la position, puisqu'il n'a jamais atteint le niveau 101 14 et donc 67 12 n'est jamais devenu notre point de vente. Maintenant, je sais que, émotionnellement, il peut sembler décourageant pour vous d'avoir à rester assis paresseusement par tandis que le stock coule d'un pic de 100 à 45. Mais croyez-moi, il ya beaucoup de fois où cette discipline de pouvoir monter à l'occasion La correction abrupte temporaire sera la chose même qui vous permet parfois de faire un énorme gain de 1 000 ou plus. Gardez à l'esprit que les gains de 1 000 surviennent beaucoup plus souvent que vous pensez si vous utilisez les critères de sélection de stock présentés au chapitre 4. Il est également beaucoup plus facile de monter un stock temporairement si elle est seulement l'un des nombreux stocks que vous possédez, Alors assurez-vous de diversifier Pour le bien de couvrir toutes les bases dans le dernier exemple, ce qui serait arrivé si notre stock s'était avéré être un perdant au lieu d'un gagnant Si après nous avons pris notre position initiale à 20 par action, le stock A diminué à 13 14 ou moins (20 divisé par 1,5), nous aurions vendu la position initiale et a commencé à chercher un nouveau stock pour recommencer. Nous aurions subi une perte de 337,50 plus deux commissions de 25,00, pour une perte totale de 387,50. Nous allions alors prospecter pour un nouveau stock au commerce. Rappelez-vous, nous ne voulons pas continuer à filer pour le même stock une fois weve été heurté hors de lui par notre système. Risque et récompense Bien que vous pourriez ou ne pas être impressionné par un bénéfice de 3 619, gardez à l'esprit que nous n'avons jamais exposé à une perte de plus de 400 environ dans ce métier. Ainsi, le potentiel de profit ici est illimité (limité seulement par la performance du stock qui est échangé), alors que le potentiel de perte est assez limité. Le véritable pouvoir de la stratégie de l'échelle inverse est de l'utiliser pour exploiter la puissance de l'emprunt de marge. Ainsi, dans le chapitre 8, nous examinerons comment la stratégie de l'échelle inverse peut aller de pair avec l'utilisation contrôlée de l'emprunt pour améliorer le rendement de votre portefeuille. Les chapitres 9 et 10 couvriront les détails de mise en œuvre et les règles de négociation. Lorsque nous aurons terminé, nous aurons le mélange parfait de perte limitée, d'investissements de trésorerie personnels limités et d'un potentiel de profit illimité. Cependant, gardez à l'esprit que chaque fois que vous utilisez l'emprunt de marge pour acheter des actions, vous prenez un plus grand risque de perte que si vous n'avez pas. Il n'y a toujours pas de déjeuner gratuit. (Pour en savoir plus, consultez Margin Trading.) Cinq minutes d'investissement est Copyright 1995 par Braden Glett, qui a donné son consentement écrit à distribuer sur Investopedia. La prochaine étape vers le bas de notre route vers le succès de l'investissement consiste à passer brièvement en revue la pire stratégie de négociation d'actions que je peux imaginer, une stratégie simple connue sous le nom d'échelle commerce. Pourquoi voudrions-nous apprendre la pire stratégie Puisque, une fois que nous connaissons la pire stratégie possible, celle qui est destinée à maximiser les pertes à long terme, nous pouvons inverser ses idées pour élaborer une stratégie qui fait tout le contraire - Destinée à produire des gains énormes à long terme. C'est précisément de cette façon que j'ai développé la stratégie de l'échelle inverse qui a été introduite dans le chapitre suivant, ce qui m'a très bien servi et vous servira aussi bien si vous y adhérez. Je veux que vous sachiez non seulement ce que la stratégie est, mais aussi de comprendre comment il a été développé et pourquoi il fonctionne. Je tiens à mentionner que les commentaires dans ce chapitre se concentrent sur le commerce à l'échelle qui s'applique aux stocks seulement. La négociation à l'échelle peut être une stratégie viable lorsqu'elle est appliquée à des contrats à terme sur marchandises, principalement parce que les marchandises ont une valeur intrinsèque, ce qui signifie qu'elles ne peuvent pas refuser de prendre valeur nulle. Mais même alors, il faut beaucoup de capital et de planification préalable pour réussir. Les stocks individuels peuvent et ne deviennent sans valeur à l'occasion, qui est l'une des principales raisons pour lesquelles le commerce d'échelle est une telle approche impropre pour l'investissement d'actions. Scale Trading Outre le fait qu'il est simple, cette stratégie n'a pas de valeur de rachat. C'est la manifestation de toutes les erreurs les plus dévastatrices des investisseurs. Bien qu'il puisse produire de petits bénéfices sur de courtes périodes de temps, finalement, il conduit toujours à la maison pauvre lorsqu'il est appliqué à des stocks individuels. Échelle de négociation n'est pas une stratégie très populaire ou répandue, sauf parmi les néophytes extrêmes, comme n'importe qui l'utiliser ne durera pas très longtemps dans le marché boursier. J'aime à le considérer comme l'équivalent financier du saut à l'élastique: Son excitant, risqué, prend beaucoup de tripes, et parfois, le cordon snaps Néanmoins il est utile d'étudier cette méthode parce que souvent beaucoup peuvent être appris en étudiant une véritable Mauvaise approche de quoi que ce soit et puis inverser ses concepts. Échelle de négociation peut être appliqué à un seul stock, ou un portefeuille de stocks avec des résultats tout aussi désastreux. Il est accompli en prenant une position initiale, puis en y ajoutant par incréments prédéterminés que la position baisse de valeur, et la vente de ces achats à mesure qu'ils augmentent en valeur. Par exemple, l'investisseur pourrait acheter 20 actions de 50 actions (pour 1 000) et décider d'acheter une autre valeur de 1 000 si le prix diminue de 20. Si le prix passe de 50 avant de diminuer à 40, il vendra ses 20 actions (Acheté à 50) pour 60share, pour un bénéfice de 200 commissions de moins. Ainsi, 25 actions supplémentaires sont ajoutées à 40 avec l'idée de vendre celles acquises à 40 si le prix augmente alors à 50, et ainsi de suite. Les niveaux d'achat et de vente pour cette situation particulière sont indiqués dans le tableau suivant: Échelle Commerce de 50, 20 Incréments d'achat en baisse Montant investi Ce achat Actions achetées Cet achat Le commerçant à l'échelle espère tirer profit en vendant par exemple des actions acquises au 32 sur une augmentation ultérieure à 40, les actions achetées à 20,5 seraient vendues à 25 58, et ainsi de suite jusqu'à ce que le stock avance à 60, au moment où le commerçant à l'échelle vend la dernière de ses actions - ceux achetés à 50. Là N'est pas une limite à la quantité de fois qu'un stock peut osciller entre deux ou plusieurs des niveaux de prix. Chaque fois que cela se produit le commerçant poche 200 autres bénéfices, excluant l'effet des commissions. Il semble comme une approche infaillible pour le trader néophyte, mais laisse tracer ce qui se passe avec cette méthode de négociation par une situation hypothétique. Comme indiqué, notre commerçant constitue le tableau comme indiqué ci-dessus, et prend sa position de 20 actions achetées à un prix de 50share. Disons que le prix glisse alors à 40, et 25 actions subséquentes sont achetées à ce prix. De là, le prix passe à 55, ce qui signifie que les 25 actions acquises à 40 sont vendues lorsque le prix atteint 50, avec un bénéfice net avant les commissions de 200. À ce stade, 20 actions acquises à 50 sont encore dans son inventaire. Cependant, il ne peut pas vendre ces actions, car le prix baisse de 55 à 30 - donc 25 actions sont achetées à 40 et 31 actions à 32 avant d'augmenter de nouveau à 40. Les actions achetées à 32 sont vendues Pour 40 pour un autre 200 bénéfice. Fantastique: Il a jusqu'à présent généré un bénéfice réalisé 400 et n'a jamais eu plus de 3.000 investis à n'importe quel moment. Le seul point négatif à ce jour est qu'il a fallu quatre mois pour le faire, mais 400 bénéfices sur un investissement de 3000 sur quatre mois n'est pas mauvais. Jusqu'ici tout va bien. A partir de 40, le prix prend alors une autre plongée à 15. Les actions sont achetées à 32, 25 58, 20 12, et 16 38. Ensuite, le prix monte jusqu'à 30 avant de reculer à 25 58. Tout à fait une aubaine pour notre commerçant comme Il vend les actions acquises à 16 38 pour 20 12, et celles-ci s'élèvent à 20 12 pour 25 58. De là, il nettoie encore 400, portant ses profits totaux à 800. Il est vrai qu'il a une perte non réalisée de 1 046 Son bénéfice net à un négatif 246, mais il raisonne que lorsque le prix remonte à 60 ans, il aura terminé son commerce et vendu à tous les postes pour un profit. À ce moment-là, cependant, il manque à peu près la vente de ses actions acquises pour 25 58 à 32, puisque le prix a dépassé cette fois à 30. Ensuite, l'imprévu se produit. La compagnie que notre ami de commerce d'échelle échange des rapports que c'est sous l'enquête fédérale concernant de faux rapports financiers. Le lendemain, le stock ouvre quelques points de moins et continue de baisser jusqu'à ce qu'il atteigne 10 38, son prix de clôture pour la journée. Bien que secoué par les nouvelles, notre ami est discipliné au sujet de son système et achète des limaces du stock juste au calendrier au 25 58, 20 12, 16 38, 13 18, et 10 12. Il devient un peu inquiet parce qu'il est huit mois Dans ce commerce et il a un gain réalisé 800 et une perte non réalisée 3,833 à ce jour. Il se rend compte aussi que jusqu'à présent, il n'a rien à montrer pour son investissement de près de 8 000, sauf une perte nette. Il commence à se réveiller le soir en se demandant ce qui va arriver à sa position, car bien qu'il réalise que cela pourrait arriver, il n'a jamais pensé que cela arriverait réellement. Malheureusement pour notre ami, dans les mois suivants l'enquête révèle que la société a effectivement certaines pratiques frauduleuses. Cela nécessite que le bilan et les états des résultats de certaines années antérieures soient révisés pour refléter les effets des anomalies de la direction et de la dissimulation. La gestion expérimentée (quoique tordue) de la société est évincé pour ses péchés et remplacé. Ainsi, le prix du stock fonctionne à son plus bas niveau et finalement se situe entre 4 et 5 par action, et il languit dans les faibles chiffres uniques pour les cinq prochaines années. Notre ami de trading échelle a une perte de 6000 à 7000 non réalisés en plus de son gain de 800 opérations, et dix ou onze mille dollars investis dans le stock qu'il détient encore. De temps en temps, il peut obtenir un gain de 200 transactions au fur et à mesure que les actions rebondissent, mais elles pâlissent par rapport à ce qu'il a investi et ce qu'il aurait pu gagner même à partir d'un compte d'épargne. En plus de cela, il a aussi à vivre avec l'inquiétude pour les cinq prochaines années que le stock va continuer à diminuer, ce qui lui fait abandonner sa stratégie complètement ou d'investir encore plus d'argent. Maintenant, il réalise que tant de temps s'est écoulé que même si le stock remonte jusqu'à 60 un jour, son taux de rendement annuel pour le montant investi sera minuscule. Il est effrayant de réaliser ce qui peut arriver lorsque vous êtes pris dans une stratégie erronée comme le commerce d'échelle. Cette petite histoire peut sembler extrême, mais je vous assure que chaque jour quelqu'un obtient l'idée brillante de faire exactement ce que notre pauvre ami dans l'histoire a fait. Pensant qu'ils ont découvert une machine à argent, ils commencent à l'échelle de négociation et le reste est tout simplement une question de temps. Le commerçant dans l'histoire a été discipliné - il a tenu à son système contre toutes les chances, mais il a toujours été coincé dans un désordre terrible. La leçon à apprendre est que pour réussir, vous devez non seulement être discipliné, mais la théorie sur laquelle votre système ou méthode est basée doit également être correcte. Une mauvaise théorie bien mise en œuvre entraîne toujours une perte. Bien sûr, pas tous les échanges de l'échelle des résultats dans une catastrophe, en fait la plupart d'entre eux se traduisent probablement par un profit tôt ou tard. Mais le potentiel de profit est faible compte tenu du temps, de l'inquiétude et du capital investi. Le modèle typique avec les métiers d'échelle est une série de petits bénéfices suivis d'une perte gigantesque et inévitable. Certaines personnes appliquent même la technique d'échange d'échelle à plusieurs stocks différents dans le même temps. Cela ne fait rien, mais comprimer le temps qu'il faut pour se verrouiller sur un stock qui ne cesse de diminuer et de diminuer en valeur - il peut même devenir totalement sans valeur et entrer en procédure de faillite. Ou, presque aussi mauvais, il peut diminuer de 50 tout le chemin à 10share et rester là pendant une longue période. Peut-être qu'il sera assis là pendant des années ou même des décennies, tandis que le commerçant pauvre se trouve pris au piège dans sa position perdante gagne peu ou rien sur son argent. Vous pouvez être assuré que quiconque utilise cette approche systématiquement dans le marché boursier rencontrera cette disparition assez tôt dans le processus. L'hypothèse fatale de la théorie de la négociation d'échelle est ce qui descend doit venir, et comme nous l'avons discuté plus tôt, ce n'est tout simplement pas le cas avec les stocks. Dans l'exemple ci-dessus, si le prix du titre diminue légèrement au-dessus de 1, le malheureux commerçant de l'échelle sera propriétaire de stock avec une valeur de marché de 4.900 dans lequel il a 17.900 investi - une perte de 13.000. Si la compagnie fait faillite, les chiffres seraient des actions sans valeur et à une perte écœurante d'au moins 17.900 (s'il avait le bon sens d'arrêter d'acheter une fois que le stock est tombé en dessous de 1share). C'est après avoir commencé avec seulement 1.000, et le cas habituel est que le néophyte estime que sa stratégie est si infaillible qu'il commence avec 5.000 ou une autre grande quantité. La seule grâce de l'épargne est que les gens ont tendance à poursuivre cette stratégie quand ils sont jeunes, stupides, et ont peu d'argent à perdre. Donc, si notre commerçant d'échelle novice a commencé avec une position de 10.000 premiers à 50share au lieu de la position 1000 dans l'exemple, il ne sera probablement pas perdre la totalité 170.900, nous pourrions nous attendre à ce qu'il perde. C'est parce que s'il n'a pas hérité de son argent, il n'a probablement pas beaucoup à perdre. Les points positifs du commerce d'échelle sont: - Il est simple et non subjectif. - Il peut générer beaucoup de petits gains dans des conditions de marché hachées. Les points négatifs de l'échelle de négociation sont les suivants: lorsqu'ils sont appliqués à un portefeuille de stocks, les stocks qui font le pire aspirent le plus de capital que de plus en plus d'achats sont faits alors qu'il diminue. Tous les capitaux sont automatiquement affectés aux titres les moins performants du portefeuille alors que les meilleures actions sont vendues. Il en résulte au mieux une sous-performance désastreuse par rapport au marché ou, au pire, une perte totale de capital. Si un commerçant d'échelle utilise la marge (emprunte de l'argent au courtier pour acheter encore plus de stock), le commerçant peut, dans les bonnes conditions, trouver de manière créative un moyen de perdre encore plus d'argent qu'il a. Le plus gros problème est que l'échelle de négociation coupe les gains des commerçants et laisse courir ses pertes, juste l'opposé de ce que vous voulez faire. Il est impossible de planifier combien de capital il faudra pour exécuter la stratégie puisque vous ne savez jamais jusqu'où un stock va aller avant qu'il ne se rétablisse - si elle ne récupérer. Il ya un nombre infini de 50 déclins entre n'importe quel nombre positif et zéro, donc un nombre infini d'achats que vous auriez besoin de faire pour exécuter pleinement la stratégie. Peu de gens que je connais ont un capital illimité. Finalement, tout le monde qui pratique le commerce d'échelle rencontre un stock qui décline précipitamment et ensuite fait faillite. Les pertes résultant d'un tel événement sont énormes. Il ya eu une pléthore d'entreprises apparemment roche-solides au fil des ans qui ont fini par un tribunal de faillite. Le commerçant d'échelle ne bénéficie jamais pleinement d'une tendance favorable puisqu'il vend toujours ses gagnants et achète plus de ses perdants. Même lorsque le commerce à l'échelle est un succès, le montant du bénéfice à avoir est très faible par rapport au montant investi et surtout par rapport au risque de perte catastrophique. Lorsqu'un cambiste se retrouve dans une grande position perdante, il ne peut même pas obtenir l'avantage fiscal d'une radiation, sa stratégie n'étant pas prévue pour lui de vendre sa position. Of course, if a bankruptcy should occur, then he can write off the entire amount Obviously, scale trading is not a strategy to pursue unless you want to guarantee yourself substandard returns peppered with an occasional financial disaster. In the next chapter we will take this lemon of a method and make lemonade. By reversing the scale traders tactics, we will construct the Reverse Scale Strategy, which will give us some moderately large gains, some small losses, and some huge gains which will make it all worthwhile. Better yet, the rules of this strategy will be as forthright and unambiguous as in the scale trading method. Five Minute Investing is Copyright 1995 by Braden Glett , who has given written consent to distribute on Investopedia. Check out Braden Gletts new book - Stock Market Stratagem: Loss Control and PortfolioHome 8250 Scale Trading is Not a Wise Trading Strategy Scale Trading is Not a Wise Trading Strategy The following email arrived at TurtleTrader. It describes a style of trading called scale trading. Our comments are in bold: I was reading losers average losers on your site and it spurned the following query. A colleague of mine has started using a system that does just this, averages down. His strategy is to buy mini-index futures contracts, say 10 contracts for example, every x pts drop, lets say 100. He then sells those same 10 of contracts on a x pts rise. It sounded like suicide to me, until I actually ran it on a spreadsheet using several years data from 1997 to today. It gives massive drawdowns, but due to the dollar cost averaging effect, actually ends up making money over the long term TurtleTraderreg comment . This sounds like Enron revisited. Lots of it 8211 as long as you have enough capital to survive the inevitable drawdowns that come everytime the market trends down. It seems to be the antithesis of Trend Following, complete idiocy, against every rule I ever read in a trading book, and certain bankruptcy, but it makes money. If a market goes all the way down TurtleTraderreg comment . Then short it, and all the way back up TurtleTraderreg comment . Who says it will, he makes 100 points for every contract he bought and ends up with no contracts. Until the market drops again, and he starts buying. If the market goes down and stays there, oscillating up and down for months, he is sitting on a potentially huge loss TurtleTraderreg comment . This is not potential, it is real, but turning over contracts for every 100 point rise and fall that serve to reduce his overall loss and average cost of his contracts. The longer this oscillation goes on, the better off he becomes. At some point the market will do one of three things: 1) Go down again. If he has enough money (and he should if he made his initial calculations correctly, or assumed the index COULD fall to zero) he keeps playing, with an even bigger loss, waiting for the recuperation that will come when the down trend reverses. TurtleTraderreg comment . This is prediction. Impossible goal 2) Stabilizes at a lower level and oscillates for daysweeksmonths. He keeps playing, buying and selling every 100 points reducing his average cost. If this goes on long enough, the (high) initial average cost of the contracts he bought higher up will drop to a much lower level. TurtleTraderreg comment . This is prediction. Impossible goal 3) The market goes back up again allowing him to sell some ofall of his contracts. Each one at a 100 point profit. Not an ideal solution, but nevertheless a profitable one. TurtleTraderreg comment . This is prediction. Impossible goal His rules follow. I8217d be interested in your Trend Following opinion as it seems to do exactly the opposite of everything you talk about, and as I am a regular reader of your site and trying to either devise my own system or decide to buy your methodology. 1) His first rule is to make sure he has enough capital to survive the worst possible drawdown, which theoretically is zero. He combines position sizing and game theory to find the ideal number of contracts and point drop to use. As he trades an index, his belief is that, assuming there is no global meltdown, an index will never drop to zero TurtleTraderreg comment . This can never be known, as could a share, as poor performing companies are replaced by better ones, thus keeping the price of the index from reaching zero. Armageddon may happen, but he8217d lose his money even if it were in the bank then. 2) Once he has decided what the most probable, worst case, minimum level for the market is, he divides his capital up into bets, with enough to cover one bet for every x pts drop as far as his worst case price, plus enough to cover the daily adjustments. For example, if the market is 10,000 and he trades every 100 points, he must have enough capital to make at least 100 bets and withstand the drawdowns from the daily adjustments on each contract he holds, from the point he bought it, to the current price (anywhere between zero and buying price) This is not a small amount of money, but assuming he has it, that8217s the plan. 3) On the first 100 point drop, he buys his 10 contracts (the number of contracts is dependant on his capital, the current value of the market and the worst case price he calculates, which could be zero). If it falls another 100, he buys again, if it falls again, he buys again. When it rises 100 points he sells. This sale reduces the average cost of the contracts he holds. He may be sitting on an enormous drawdown due to a sustained downward trend from a high value, but as the market oscillates, each rise and fall of 100 points serves to reduce his average cost. 4) Obviously, at some point he will be sitting on a massive paper loss, but as long as he still has capital to pay his daily adjustments, he will keep playing TurtleTraderreg comment . But what if he runs out of money. Each oscillation serving to reduce the average price of the contracts he holds. If the market goes back up, he makes money. If the market stays where it is and whips, he will be drip feeding his account until either the market drops again (he keeps buying) or goes up, where he starts selling his 10 contracts every 100 points, until he has no contracts left. Its actually better for him that the market go sideways in an undefined way, just going up and down with no real direction. This allows him to churn contracts and lower the average cost. As far as I can see, this goes against everything you teach, although it does seem to make sense and, mathematically, assuming he makes his calculations correctly and his capital is enough to trade fixed lots all the way to zero and back up again, it seems to be a winning long-term strategy TurtleTraderreg comment . It is a sure-fire way to the poor house. There is no money management or stop usage I8217m interested in what a Trend Follower would say (I think I can already imagine, but as you guys seem pretty clued up and on the ball, I8217d be interested criticism about this system, combining position sizing and systematic dollar cost averaging. It seems like the road to ruin to me, but putting the numbers into a spreadsheet produces profits. TurtleTraderreg comment . Numbers in a spreadsheet Can you spell Enron. Scale trading continues to buy as a market goes down. The hope is that the market will turn at some point and you will have a big position averaged at a lower price. Problems You have to sit on losses for a long time. It may also take years for a market to recover (if at all). More You may have to continually add money to your trading account for margin. And if the market continues to move lower, you could run out of money. This is a real bad strategy Trend Following Products Michael Covel Trend Following Products copy 1996-17 Trend Followingtrade All Rights Reserved Contact Trend Followingtrade, TurtleTraderreg, TurtleTraderreg are trademarksservice marks of Trend Following. Other trademarks and service marks appearing on the Trend Following network of sites may be owned by Trend Following or by other parties including third parties not affiliated with Trend Following. 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